2月28日，港交所公告显示，蔚来已向港交所上市委员会申请根据以介绍方式上市已发行的A类普通股、根据股权激励计划将予发行的A类普通股，以及可转换票据转换时及B类普通股或C类普通股转换为A类普通股后将予发行的A类普通股上市及买卖许可。

　　公告显示，蔚来A类普通股预计将于2022年3月10日开始在香港联交所买卖，股份代号为9866.HK。摩根士丹利、瑞信和中金公司为此次IPO的联席保荐人。

　　值得注意的是，蔚来此次采用介绍上市的方式，即不进行融资的挂牌上市行为，其目的是为公司投资者提供备选的交易地点，缓释地缘政治风险，扩大投资者群体，在这些上市的目的仍然可以达到的同时，不稀释现有股东的利益。

　　企查查APP显示，蔚来至今共有14次融资记录，其中腾讯参与了多轮融资。招股书显示，蔚来创始人、董事长、CEO李斌持股10.6%，拥有投票权39%；腾讯持股9.8%，拥有17.4%投票权。

　　蔚来虽不差钱，但仍未盈利

　　蔚来2021年第三季财报显示，截至2021年9月30日，蔚来现金储备共计约470亿元人民币（73亿美元）。同年11月，蔚来曾完成约127亿人民币（20亿美元）美股ATM增发（At-The-Market Offering）。通过在市场上发售，蔚来公司出售了53292401 ADS，筹集了20亿美元的融资。

　　财务方面，蔚来2021年第三季实现营收98.05亿元，同比增长116.6%，环比增长16.1%；净亏损为8.35亿元，与去年同期相比收窄20.2%，环比扩大42.3%；归母净亏损为28.59亿元，同比扩大140.7%，环比扩大333.6%。因此，蔚来虽并不缺钱，但仍未盈利。

　　销量方面，蔚来2021年全年交付91429辆，同比增长109.1%，而小鹏汽车全年交付98155辆，理想汽车全年交付90491辆，均已超越蔚来汽车。从2022年1月数据来看，小鹏汽车（12922辆）、理想汽车（12268辆）以及位居前两位，而哪吒汽车（11009辆）超越蔚来汽车（9652辆），上升至第三位。由此，蔚来汽车是否从第一梯队“掉队”成为热议话题。

　　资本市场方面，此前一度有高瓴增持理想汽车、小鹏汽车，而减持蔚来汽车的消息。目前，小鹏汽车、理想汽车都已经为美股和港股两地上市，蔚来汽车此次赴港上市，实属情理之中。但其不以融资为目的，只为扩大募资渠道，令人颇感意外。

　　三大造车新势力齐聚港交所

　　公开资料显示，2021年7、8月，小鹏、理想已相继在港交所二次上市成功。若蔚来此次也成功在港交所上市，意味着三大造车新势力“蔚小理”将齐聚港股。

图片来源：小鹏汽车官微

　　去年7月7日，小鹏汽车以股票代码09868在香港联交所挂牌上市，成为首个在港交所上市的造车新势力。公开资料显示，此次小鹏汽车IPO面向全球发售85000000股公司A类普通股，其中香港公开发售及国际发售分别占全球发售股份总数的5%及95%。根据小鹏汽车的招股书，其计划将此次港股上市所得款项净额中约45%用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术，35%用于通过提升公司的品牌认知度以及渠道扩张。此外，大约10%融资金额用于扩大生产能力，另外10%资金用作运营资金等一般公司用途。

　　同年8月12日，理想汽车正式在港交所挂牌交易，股票代码为“HK2015”，发行价为116港元/股，这是继小鹏汽车之后第二家双重上市的造车新势力。对于此次上市募集的116亿港元的用途，理想汽车表示，45%的募资将用于开发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型、智能汽车及自动驾驶技术、以及未来增程式电动汽车；45%用于扩大产能、扩大零售门店和配送服务中心、推出大功率充电网络、营销推广；10%用于营运资金和其他一般公司用途。

　　赴港上市，蔚来汽车“迟到”了1年。据此前媒体爆料，蔚来汽车早在2021年3月份就申请赴港上市了，比小鹏汽车申请二次上市的时间还要早，但由于一个涉及蔚来汽车用户信托的事宜，延迟了上市进程。

　　公开报道称，2019年蔚来汽车创始人兼CEO李斌曾将5000万股公司股票转移给一家蔚来汽车用户信托基金，此举可以让蔚来汽车的客户“有机会讨论和建议如何使用这些股票带来的经济效益”。但李斌保留对这些股票的投票权。最新数据显示李斌持有蔚来汽车10.6%的股份，同时拥有投票权39%。

　　这个信托对公司上市的影响，李斌在2021年11月曾回应称：“我们会做对投资者最合适的选择，我们对各种可能性都是开放的。”

　　2021年底李斌再次被问到回港上市的话题，当时他说“目前暂无新的计划，总体上来说，今年、明年是蔚来非常重要的承上启下的年份。在全球市场的准备上，包括欧洲、美国各方面，需要进行准备工作。”

　　赚钱赶不上花钱

　　值得注意的是，早在2020年7月，理想汽车赴美上市时，理想汽车就称已实现现金流为正，不少业内人士都认为用最少成本实现现金流为正的理想，会是新造车势力中最先实现盈利的企业。

　　但车企的烧钱程度远超想象。2021年，蔚来、小鹏、理想的市场销量不断刷新历史记录，但始终没有一家企业摆脱亏损的状态。

　　根据小鹏汽车的招股书显示，企业目前仍在产生亏损和负经营现金流，这一情况可能还会持续一段时间。业绩方面，尽管目前小鹏汽车营收大幅增加，但依旧处于亏损状态。历年财报显示，2018年-2020年，小鹏汽车实现营收分别为970万元、23.21亿元、58.44亿元，净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元。2021年第一季度，小鹏汽车实现营收为29.5亿元，净亏损为7.87亿元。近三年叠加今年一季度亏损，初步计算小鹏汽车亏损总计达到86亿元。

　　根据理想汽车的招股书显示，截止2021年7月20日，理想汽车现金储备达到303.6亿元，对比2020年7月理想汽车赴美上市前的14.3亿元，一年时间的发展确实让理想汽车富裕了不少，但是对于目前仍处于亏损的理想汽车，这些钱还能“烧”多久？其招股书显示，2018年到2020年理想净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元、1.52亿元，累计亏损41.22亿元。2020年一季度，理想汽车净亏损达到了3.6亿元，超过去年全年总亏损。针对亏损的原因，理想汽车表示，主要是因为研发投入和自动驾驶方案投资，另外还受到自建工厂和大幅增长的营销支出拖累。

　　此前，蔚来汽车创始人李斌有句名言：“200亿元是造车的门槛。”但对于车企而言，持续的产品研发、从零开始的渠道建设，高举“用户企业”大旗的运营服务等等，都需要比“造车”更为庞大的资金投入。

　　小鹏汽车创始人何小鹏认为，“从0到1的起步，新造车企业预计需要200亿元，但要从1跨越到100，甚至参与到全球化的竞争，第二步肯定超过300亿元，这是一个基础。”这也意味着，500亿元才是一个新造车势力得以存活的入门标准，如果想要活得更好，对资金的需求则是一个更大的无底洞。

　　显然，在越来越激烈的市场竞争中，盈利仍是一个颇为遥远的词汇。

　　新造车第二波上市潮

　　除了“蔚小理”之外，威马、零跑、哪吒、高合这四家公司此前均传出过在准备IPO的消息。

　　目前进展最快的是零跑，1月26日证监会披露，已接收零跑科技境外首次公开发行审批材料。一位接近零跑的投资人对深途确认，零跑正在准备IPO，预计2022年登陆港股。

　　另外，业内一直在等待威马的更多进展，威马曾计划在科创板上市，不过后来暂停了。最后传出IPO消息的是高合汽车，高合背后的公司叫华人运通，1月下旬有消息称华人运通考虑进行5亿美元的香港IPO，正在就IPO事宜与瑞银和摩根士丹利合作。

　　已经上市的“蔚小理”在业内被称为一梯队，威马、零跑、哪吒是二梯队，高合另辟蹊径，打的是豪华车市场。蔚小理起步早，上市早，品牌声量高，过去一直牢牢占据领先优势，二梯队在各方面都要弱一些。

　　不过随着二梯队的新车型陆续推出，公司获得更多融资，接下来登陆资本市场补充资金弹药，他们与一梯队的差距正在逐渐缩小。最明显的是销量，哪吒汽车新车月销量在去年8月首次超过蔚来，跻身新势力前三，9月、10月都超过蔚来和理想，排名第二。从月销这个单一指标看，二梯队已经向蔚小理发起了强势挑战。

　　而在50万元以上的豪华电动车市场，高合在去年12月销售919辆，不仅超过了特斯拉、BBA，还超过了保时捷，成为下半年的销冠。蔚来在过去被认为是新势力中卖的最贵的，现在高合不仅更贵，而且卖得更多。

　　随着造车新势力第二梯队逐步实现规模化，累计销量都在往10万台门槛迈进时，谁会是“蔚小理”之后的第一个实现IPO的新势力车企呢？ 我们拭目以待。